Manche Währungen sind eng an das Schicksal der Rohstoffe gebunden, die ihre Volkswirtschaften exportieren. Wenn der Rohstoffpreis steigt, verdient das Land mehr am Verkauf ins Ausland, was tendenziell die Währung stützt. Diese Verbindung ist bei einer Handvoll bekannter Rohstoffwährungen am stärksten.
Die wichtigsten Rohstoffwährungen
| Währung | Wichtigste Exportbindungen |
|---|---|
| AUD | Eisenerz, Kohle, Erdgas |
| CAD | Rohöl, Erdgas |
| NZD | Milchprodukte, Landwirtschaft |
| NOK | Nordsee-Öl und -Gas |
Terms of Trade erklärt
Terms of Trade vergleichen die Preise, die ein Land für seine Exporte erhält, mit den Preisen, die es für seine Importe zahlt. Wenn Exportpreise schneller steigen als Importpreise, verbessern sich die Terms of Trade — das Land kann für dasselbe Exportvolumen mehr vom Rest der Welt kaufen — ein echter Schub für das Volkseinkommen, der tendenziell die Währung stützt.
Terms of Trade = (Export Price Index / Import Price Index) × 100Warum die Verbindung nicht perfekt ist
Rohstoffpreise sind nur ein Faktor. Zinsdifferenzen, allgemeine Risikostimmung und inländische Wirtschaftsbedingungen interagieren alle mit der Rohstoffbindung, manchmal verstärkend, manchmal ausgleichend. Eine Währung kann trotz steigender Rohstoffpreise schwächer werden, wenn breitere Risk-off-Stimmung dominiert.
CAD folgt Rohöl enger als einem breiten Rohstoffindex, weil Öl einen dominanten Anteil an Kanadas Exporten hat. Ordne die Währung dem Rohstoff zu, der für diese Volkswirtschaft tatsächlich am relevantesten ist, statt anzunehmen, dass sich alle Rohstoffwährungen gleich bewegen.
Terms of Trade und die Leistungsbilanz
Verbesserte Terms of Trade stärken tendenziell die Leistungsbilanz eines Landes, da Exporterlöse relativ zu Importkosten steigen. Eine stärkere Leistungsbilanz reduziert die Abhängigkeit eines Landes von ausländischen Kapitalzuflüssen zur Finanzierung seiner Außenposition, was mittelfristig generell die Währung stützt.
Korrelation ist nicht konstant
- ▸Korrelationen zwischen Rohstoffen und ihren gebundenen Währungen verstärken und schwächen sich über verschiedene Zeiträume.
- ▸Globale Nachfrageschocks — wie eine Abschwächung bei einem großen Rohstoffimporteur — können die Währung indirekt über die Wirtschaft des Handelspartners treffen.
- ▸Innenpolitische Entscheidungen, wie eine Zentralbank, die unabhängig von Rohstofftrends die Zinsen anhebt, können die Rohstoffbindung vorübergehend überlagern.
Praktische Erkenntnisse
- 1.Identifiziere den spezifischen Rohstoff, der für jede Rohstoffwährung, die du handelst, am relevantesten ist.
- 2.Verfolge den Preistrend dieses Rohstoffs zusammen mit der Währung, nicht isoliert.
- 3.Denke daran, dass Zinsen und Risikostimmung die Rohstoffbindung vorübergehend überlagern können.