Slippage tritt auf, wenn der Preis, zu dem ein Order tatsächlich ausgeführt wird, vom angezeigten oder angeforderten Preis im Moment der Übermittlung abweicht. Das passiert, weil sich Preise zwischen dem Moment der Order-Übermittlung und dem Erreichen des Marktes bewegen können, oder weil schlicht nicht genug Volumen zum angeforderten Preis verfügbar ist, um die volle Ordergröße zu füllen.
Positive und negative Slippage
Slippage ist nicht immer nachteilig. Positive Slippage füllt einen Order zu einem besseren Preis als angefordert, was in schnell bewegten Märkten in beide Richtungen passieren kann. Negative Slippage füllt zu einem schlechteren Preis. Über viele Trades in einem wirklich fairen Ausführungsumfeld sollten sich positive und negative Slippage in etwa ausgleichen, wobei in volatilen oder dünnen Bedingungen negative Slippage tendenziell überwiegt.
Die Rolle der Liquidität
Liquidität beschreibt, wie viel Volumen zum Handel bei oder nahe dem aktuellen Preis verfügbar ist. In tiefen, liquiden Märkten wie EUR/USD während der Überlappung von London und New York können große Orders typischerweise mit minimaler Preisauswirkung absorbiert werden. In dünnen Märkten — exotische Paare, kleine Aktien oder Hauptpaare während der ruhigen asiatischen Session — kann dieselbe Ordergröße den Preis merklich bewegen und mehr Slippage erzeugen.
Wann Slippage am schlimmsten ist
- ▸Um wichtige News-Veröffentlichungen, wenn Liquiditätsanbieter ihre Kurse ausweiten oder für kurze Zeit ganz zurückziehen.
- ▸Bei Kurslücken zwischen dem Freitagsschluss und der Eröffnung am Sonntag/Montag, besonders nach Wochenend-News.
- ▸Bei dünn gehandelten exotischen Paaren oder Nebenwerten zu jeder Tageszeit.
- ▸Bei Flash-Crash-artigen Ereignissen, bei denen Liquidität kurzzeitig komplett verschwindet.
Ein Standard-Stop-Loss wird nach Auslösung zu einem Market Order, was bedeutet, dass er zum nächsten verfügbaren Preis gefüllt wird, nicht zwingend zum exakten Stop-Preis. In einem schnell bewegten oder springenden Markt kann das einen deutlich schlechteren Ausstieg bedeuten als geplant. Das ist ein strukturelles Merkmal von Standard-Stop-Orders, keine Fehlfunktion des Brokers.
Ordertypen und Slippage-Exposure
| Ordertyp | Slippage-Exposure | Kompromiss |
|---|---|---|
| Market Order | Volle Exposure gegenüber verfügbarer Liquidität | Garantierte Füllung, unsicherer Preis |
| Limit Order | Keine über den gesetzten Preis hinaus | Sicherer Preis, unsichere Füllung |
| Stop Order | Wird nach Auslösung zum Market Order | Garantiert Ausstieg, Preis kann slippen |
Slippage-Risiko managen
Trader können die Slippage-Exposure reduzieren, indem sie Market Orders direkt bei geplanten wichtigen News-Events vermeiden, Limit Orders verwenden, wenn Füllsicherheit weniger wichtig ist als Preissicherheit, und Broker mit transparenter Ausführungsberichterstattung wählen. Keine Methode eliminiert Slippage vollständig — sie ist ein strukturelles Merkmal echter Märkte, kein Fehler, der wegoptimiert werden kann.
Illustratives Beispiel
Angenommen, ein Trader platziert einen Market-Buy-Order in Erwartung einer Füllung bei 1,2000 während eines großen News-Spikes, aber der Order wird tatsächlich bei 1,2015 gefüllt, weil die Liquidität kurzzeitig verschwand. Diese illustrative 15-Pip-Slippage ist ein extremes, aber realistisches Ergebnis um ungeplante Volatilitätsspitzen und unterstreicht, warum die Positionsgröße schlechtere als erwartete Füllungen während Hochvolatilitätsphasen berücksichtigen sollte.