Covered Calls und Cash-Secured Puts sind die beiden Einkommensstrategien, die Privat-Options-Trader meist zuerst lernen, weil beide erfordern, den Basiswert zu besitzen (oder bereit zu sein, ihn zu besitzen) und Optionen zu verkaufen — nicht zu kaufen — um Prämieneinkommen zu erzielen.
Covered Call
Man besitzt 100 Aktien und verkauft einen Call darauf, üblicherweise 1-3 Monate im Voraus und leicht aus dem Geld. Bleibt die Aktie unter dem Strike, behält man die Aktien und die Prämie. Steigt sie über den Strike, werden die Aktien zu diesem Preis abgerufen — man profitiert trotzdem, nur weniger, als hätte man unbegrenzt gehalten.
Covered Call P/L at expiry = (Min(Spot, Strike) − Cost Basis) × 100 + Premium ReceivedCash-Secured Put
Man verkauft einen Put und legt genug Bargeld beiseite, um bei Zuteilung 100 Aktien zum Strike zu kaufen. Bleibt die Aktie über dem Strike, verfällt der Put wertlos und man behält die Prämie. Fällt sie darunter, wird man zugeteilt und kauft die Aktien — effektiv zu (Strike − Prämie), oft günstiger, als man sonst gekauft hätte.
| Strategie | Erfordert | Bester Fall | Schlechtester Fall |
|---|---|---|---|
| Covered Call | 100 Aktien im Besitz | Aktie steigt exakt auf Strike | Aktie stürzt ab; Prämie gleicht Verlust kaum aus |
| Cash-Secured Put | Bargeld für 100 Aktien zum Strike | Aktie bleibt über Strike; volle Prämie behalten | Aktie stürzt ab; Zwangskauf weit über Marktpreis |
Die Wheel-Strategie
- 1.Einen Cash-Secured Put auf eine Aktie verkaufen, die man gerne besitzen würde.
- 2.Bei Zuteilung besitzt man nun 100 Aktien zu (Strike − vereinnahmte Prämie).
- 3.Einen Covered Call gegen diese Aktien verkaufen, üblicherweise über der Kostenbasis.
- 4.Werden die Aktien abgerufen, ist man wieder in Cash — der Zyklus beginnt von vorn.
Covered Calls und Cash-Secured Puts fühlen sich wie „Einkommens"-Strategien an, tragen aber dasselbe Abwärtsrisiko wie das direkte Halten der Aktie, minus eines kleinen Prämienpuffers. Ein 30%-Crash der Aktie wird nicht durch eine 2%-Optionsprämie ausgeglichen.
Leitlinien zur Strike-Auswahl
- ▸Der Verkauf bei etwa 0,20–0,30 Delta gibt eine Wahrscheinlichkeit von grob 70-80%, wertlos zu verfallen (zu deinen Gunsten).
- ▸Umgebungen mit höherem IV-Rank zahlen mehr Prämie für dasselbe Delta — ein besserer risikoadjustierter Einstieg.
- ▸Covered Calls nur auf Aktien verkaufen, die man wirklich zum Strike verkaufen möchte — Bedauern über eine gedeckelte Rally ist ein häufiger Frustpunkt.
Konsequent und verantwortungsvoll dimensioniert eingesetzt, können diese Strategien die Rendite eines langfristigen Aktienportfolios spürbar steigern — sie sind aber kein Geld geschenkt und funktionieren am besten, wenn der Trader das Aktienrisiko akzeptiert, das er ohnehin implizit trägt.