Eine Option ist ein Kontrakt, keine Aktie und keine Futures-Position. Sie gibt ihrem Käufer ein Recht — niemals eine Pflicht —, etwas zu einem festen Preis vor einem festen Datum zu tun. Genau diese Asymmetrie macht Optionen grundlegend anders als jedes andere Instrument, das ein Privat-Trader anfasst.
Calls: Das Recht zu kaufen
Eine Call-Option gibt dem Käufer das Recht, 100 Aktien (oder die entsprechende Basiswert-Einheit) zum Strike-Preis bis zum Verfall zu kaufen. Der Kauf eines Calls ist eine Wette, dass der Basiswert über den Strike steigt — genug, um die gezahlte Prämie zu decken.
Puts: Das Recht zu verkaufen
Eine Put-Option gibt dem Käufer das Recht, den Basiswert zum Strike-Preis bis zum Verfall zu verkaufen. Der Kauf eines Puts ist eine Wette auf fallende Kurse — oder er dient als Versicherung gegen eine Long-Aktienposition, die das Abwärtsrisiko für die Kosten der Prämie begrenzt.
Die vier Grundpositionen
| Position | Marktmeinung | Max. Verlust | Max. Gewinn |
|---|---|---|---|
| Long Call | Bullisch | Gezahlte Prämie | Unbegrenzt |
| Short Call | Bärisch/neutral | Unbegrenzt | Erhaltene Prämie |
| Long Put | Bärisch | Gezahlte Prämie | Strike − Prämie |
| Short Put | Bullisch/neutral | Strike − Prämie | Erhaltene Prämie |
Ein Long Call oder Put kann nie mehr verlieren als die gezahlte Prämie. Ein Short (ungedeckter) Call trägt theoretisch unbegrenztes Risiko, und das Risiko eines Short Puts ist nur dadurch begrenzt, dass der Basiswert auf null fallen kann. Anfänger unterschätzen diese Asymmetrie regelmäßig.
Kontrakt-Mechanik
- ▸Eine Standard-Aktienoption kontrolliert 100 Aktien des Basiswerts.
- ▸Strike-Preis: der feste Preis, zu dem der Basiswert gekauft oder verkauft werden kann.
- ▸Verfall: das Datum, an dem der Kontrakt zu existieren aufhört — amerikanische Optionen können jederzeit vor Verfall ausgeübt werden, europäische nur am Verfallstag.
- ▸Ausübung: der Käufer nutzt sein Recht; Zuteilung: der Verkäufer wird zur Erfüllung der Pflicht gezwungen.
Warum Trader Optionen nutzen
- 1.Hebel — 100 Aktien kontrollieren für einen Bruchteil des Kapitals eines Direktkaufs.
- 2.Absicherung — eine bestehende Position gegen ungünstige Bewegungen schützen.
- 3.Einkommen — Prämien durch Verkauf von Optionen gegen ein Portfolio einnehmen.
- 4.Spekulation mit definiertem Risiko — der Verlust eines Long-Optionsscheins ist auf die Prämie begrenzt.
Jede Strategie im Optionsuniversum — Spreads, Straddles, Covered Calls, Collars — ist nur eine Kombination dieser vier Grundbausteine. Wer versteht, was ein Long Call, Short Call, Long Put und Short Put jeweils mit dem Risikoprofil machen, kann jede komplexe Strategie lesen.