Die Griechen sind eine Reihe von Risikokennzahlen, jeweils nach einem griechischen Buchstaben benannt, die beschreiben, wie sich der Preis einer Option ändert, wenn sich verschiedene Einflussfaktoren bewegen. Sie zu ignorieren bedeutet, eine Position zu handeln, ohne zu wissen, welchem Risiko sie tatsächlich ausgesetzt ist.
Delta: Richtungsexposure
Delta misst, wie stark sich der Optionspreis bei einer Bewegung des Basiswerts um 1 $ verändert, und reicht von 0 bis 1 bei Calls (0 bis −1 bei Puts). Ein Call mit 0,50 Delta gewinnt etwa 0,50 $ für jeden Dollar, den die Aktie steigt. Delta approximiert auch die Wahrscheinlichkeit, dass die Option im Geld verfällt.
| Position | Delta-Vorzeichen |
|---|---|
| Long Call | Positiv (0 bis +1) |
| Short Call | Negativ (0 bis −1) |
| Long Put | Negativ (0 bis −1) |
| Short Put | Positiv (0 bis +1) |
Gamma: Die Veränderungsrate des Deltas
Gamma zeigt, wie schnell sich das Delta selbst verändert, wenn sich der Basiswert bewegt. Gamma ist am höchsten bei At-the-Money-Optionen kurz vor Verfall — genau deshalb kann sich die Exposure bei 0DTE-Optionen so heftig ändern: Delta kann innerhalb weniger Minuten bei einer scharfen Bewegung von 0,20 auf 0,80 springen.
Theta: Zeitwertverfall
Theta wird für Long-Optionen als negative Zahl ausgedrückt und stellt den Dollarbetrag der Prämie dar, der pro Tag verloren geht, bei sonst gleichen Bedingungen. Ein Theta von −0,08 bei einer 3,00-$-Option bedeutet, dass sie rein durch Zeitablauf etwa 8 $ pro Kontrakt und Tag verliert.
Theta ≈ Change in option price per day, holding spot and IV constantVega: Volatilitätssensitivität
Vega misst die Preisveränderung in Dollar bei einer Veränderung der impliziten Volatilität um 1 Prozentpunkt. Eine Long-Option hat immer positives Vega — sie profitiert von steigender IV —, während eine Short-Option negatives Vega hat und von fallender IV profitiert.
Rho: Zinssensitivität
Rho misst die Sensitivität gegenüber Zinsänderungen. Es ist der am wenigsten wichtige Grieche für kurzlaufende Optionen, spielt aber bei LEAPS (langlaufenden Optionen) eine größere Rolle, wo Zinsänderungen über ein Jahr oder mehr die Preisbildung spürbar verschieben können.
Ein Long Call mit 0,40 Delta, 0,05 Gamma, −0,06 Theta und 0,10 Vega erzählt eine Geschichte: moderat bullische Exposure, beschleunigende Gewinne bei einer Rally, 6 $/Tag Zerfallskosten und 10 $ Gewinn pro 1-Punkt-Anstieg der IV. Die Griechen zusammen zu lesen, nicht einzeln, ist echtes Risikomanagement.
Jede Options-Position, egal wie komplex, lässt sich auf ein Netto-Delta, -Gamma, -Theta und -Vega reduzieren. Professionelle Desks managen ganze Portfolios, indem sie diese aggregierten Exposures innerhalb von Grenzen halten — dieselbe Disziplin skaliert perfekt auf ein einzelnes Privatkonto herunter.