Nicht jeder Optionstrade braucht eine Richtungsmeinung. Straddles und Strangles sind darauf ausgelegt, vom Ausmaß einer Bewegung zu profitieren — wie weit sich der Basiswert bewegt — während sie neutral gegenüber der Richtung bleiben.
Long Straddle
Man kauft einen Call und einen Put zum selben At-the-Money-Strike und Verfall. Der Basiswert muss sich weit genug in eine der beiden Richtungen bewegen, um die kombinierte Prämie für beide Legs zu decken. Das ist eine reine Wette darauf, dass die realisierte Volatilität die implizite übertrifft.
Straddle Breakevens = Strike ± (Call Premium + Put Premium)Long Strangle
Man kauft einen OTM-Call und einen OTM-Put mit unterschiedlichen Strikes. Es kostet weniger als ein Straddle, weil beide Legs mit null innerem Wert starten, erfordert aber eine noch größere Bewegung, um den Break-even zu erreichen, da die Strikes weiter vom aktuellen Kurs entfernt liegen.
| Struktur | Kosten | Break-even-Abstand | Am besten eingesetzt |
|---|---|---|---|
| Long Straddle | Höhere Prämie | Enger | Große Bewegung erwartet, Größe unklar |
| Long Strangle | Niedrigere Prämie | Weiter | Sehr große Bewegung erwartet, kostensensibel |
| Short Straddle/Strangle | Vereinnahmt Prämie | N/A (Einkommenstrade) | Basiswert soll in Range bleiben |
Short Straddles und Strangles: Volatilität verkaufen
Der Verkauf eines Straddles oder Strangles vereinnahmt von Anfang an Prämie und profitiert, wenn der Basiswert bis zum Verfall in einer Range bleibt. Das ist eine High-Theta-, High-Risk-Strategie: Das Verlustpotenzial auf der Short-Call-Seite ist theoretisch unbegrenzt, auf der Short-Put-Seite nur dadurch begrenzt, dass der Basiswert auf null fällt.
Straddles, die direkt vor Earnings gekauft werden, sind bereits für eine große Bewegung eingepreist — die implizite Volatilität ist genau deshalb erhöht, weil der Markt eine erwartet. Selbst eine korrekte Einschätzung von Richtung und Ausmaß kann Verluste bringen, wenn der IV-Crush nach der Ankündigung den Kursgewinn übersteigt.
Durchgerechnetes Beispiel
Aktie bei 100 $. Man kauft den 100-$-Call für 3,00 $ und den 100-$-Put für 2,80 $. Gesamtkosten = 5,80 $. Break-evens: 105,80 $ und 94,20 $. Die Aktie muss sich bis zum Verfall um mehr als 5,8% in eine Richtung bewegen, nur um die Nulllinie zu erreichen — eine reale Hürde, die viele Trader unterschätzen.
Wann Volatilitätsstrategien sinnvoll sind
- ▸Long Volatilität: IV-Rank ist niedrig, ein bekannter Auslöser (Fusion, Gerichtsurteil, FDA-Entscheidung) hat ein unsicheres Ergebnis, und die potenzielle Bewegung erscheint größer als eingepreist.
- ▸Short Volatilität: IV-Rank ist hoch, kein größerer Auslöser steht bevor, und die historisch realisierte Volatilität lag konsistent unter der impliziten.
Das sind zweischneidige Werkzeuge: Dieselbe Struktur, die bei einer überraschenden Bewegung ein Vermögen einbringt, kann in einem ruhigen Markt langsam gegen null bluten. Positionsgrößen und der IV-Kontext zählen hier mehr als bei fast jeder anderen Optionsstrategie.